ビットコインを保有することが主な事業の米上場企業ナカモト（NAKA）が、暗号資産取引所クラーケンに1億6,500万USDTの借金を抱えていることが、11月13日付のCoinDeskの報道で分かった。同社の株式の時価総額は約1億400万ドルで、借金の額が会社全体の価値そのものを上回っている。借金は保有するBitcoin（ビットコイン）を担保にしたもので、12月4日に返済期限を迎える予定だった6,000万USDT分は、契約の改正により2027年12月4日へ先送りされた。残りの1億500万USDTは2027年6月30日が期限で、今年中に返済する分はなくなった。担保に差し出している3,030 BTCは9月末時点で約2億5,300万ドルだったが、Bitcoin（ビットコイン）価格の下落で現在は約2億800万ドルまで目減りし、借金の約1.26倍まで縮んでいる。価格がさらに下がれば、追加の担保差し入れや一部返済を求められる可能性がある。クラーケンは今回、ナカモトのBitcoin（ビットコイン）のオプション取引の価値も担保の計算に含めることに合意した。
出典：CoinDesk「Bitcoin firm Nakamoto owes Kraken $165 million, more than its entire market value」
USDT（テザー）とは、米ドルと連動するように作られた暗号資産で、1USDT＝1ドルを目安に価値が保たれるよう設計されています。担保とは、借金の返済ができなくなった場合に備えて、貸し手にあらかじめ差し出す資産のことです。プットオプションとは、決められた価格で資産を売る権利のことで、価格が下がったときの損失を和らげるために使われます。
借金が会社の価値そのものを上回るというのは、Bitcoin（ビットコイン）の保有を事業の柱にするモデルの危うさを象徴しているように感じます。返済期限の先送りで当面の資金繰りはしのげても、価格の下落が続けば担保不足の問題は再び顔を出すでしょう。FIREを目指す立場からも、借金をして資産を持つやり方には慎重でありたいところです。
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